В пятницу ЦБ повысил ключевую ставку до 16% и сделал 2 важных заявления:

💬 ЦБ близок к завершению цикла повышения ставок, но дальнейшие решения зависят от поступающих данных.
💬 Рецессии не будет.

Очень похоже на заявления Пауэлла из ФРС. Да, поднимали ставку мы позже остальных и закончили тоже позже, однако это не значит, что снижать мы будем также позже всех. Это скорее говорит о том, что ЦБ отреагировал на проинфляционные риски с запозданием, но об этом мы уже не раз писали на канале.

Логично будет начать снижение ставки после прохождения пика инфляции. Мы ожидаем, что пиковая инфляция будет в марте и составит 8,4%, после чего пойдет на снижение. Оценки могут быть разными, но у всех аналитиков пик получается плюс-минус в конце 1 — начале 2 квартала. Таким образом снижение ставки стоит ожидать в апреле-мае 2024 года. 

Текущая ставка в 16% лишь подтверждает наши предположения. Это хорошая точка в риторике ЦБ, что они готовы бороться с инфляцией и держать ее под контролем, но держать такую высокую ставку на протяжении долгого времени — болезненно для экономики и подходит только в качестве «шоковой» терапии. 

С августа индекс ММВБ находится в боковике между 3000 и 3300 и чем ближе мы подходим к 3000, чем дольше мы не можем уйти выше 3300, тем больше разговоров о коррекции.

Для того, чтобы понять, пойдет ли коррекция дальше или рынок уже сейчас готов порадовать нас новогодним ралли нужно сперва понять природу текущего снижения индекса.

Что происходило с августа по сегодняшний день: 

На уровни августа нас загнали акции 2 и 3 эшелона, в то время как тяжеловесы нагнали их только в конце сентября, поэтому пик роста нашего индекса и пришелся на конец сентября. Фундаментально рост был подкреплен только у «топов», неликвид же с сентября пошел на снижение, что видно из нашего поста на канале, и потащил индекс за собой вниз. Формально текущая волна снижение – это сдувание пузырей, надутых этим летом. По многим акциям 2-3 эшелона снижение уже закончилось, в то время как тяжеловесы по инерции и под лозунги коррекции продолжают снижаться.


🔽 Какие факторы снижения?

1. Цены на нефть.